本周末，长城汽车董事长魏建军的一番话，在网络上刷屏了。

　　

警告汽车行业已出现"恒大式"企业，暗示某些公司通过虚增市值和财务造假制造虚假繁荣。他表示应该对汽车企业们进行审计，而且长城可以出这个审计费。

　　

之前，他就警告行业的价格战的后遗症将持续六七年，影响深远，"这种杀伤力是毁灭性的。"这番言论背后，是对行业健康发展深切的忧虑。在他看来，当前汽车市场虽然表面繁荣，但实则暗藏巨大风险，特别是那些通过财务造假维持虚假繁荣的企业，终将重蹈恒大覆辙。

　　

虽然魏建军在批评行业乱象时虽未直接点名，但其言论中的线索足以让业内人士推测他所指的对象。他特别强调"某公司只知道一味推高市值，风险极其巨大"这一描述与某些新势力车企的商业模式高度吻合。

　　

结合当前汽车行业的实际情况，魏建军所暗示的"汽车行业的恒大"可能具备以下特征：销量与市值严重脱节、持续巨额亏损却仍能融资、产品力与宣传存在明显差距，债务风险极其巨大、财务造假等。

　　

首先我们说债务风险，其实是汽车行业的通病，负债率都相当高，平均在70%以上。不过这背后，很大程度上是没有交付给用户的汽车，还有就供应商的欠款，真正的有息负债率，其实并不算高。一般而言，市值越高，营业收入越高的公司，总体的负债率和负债总额也高。

　　

再说销量和估值的问题，有些公司还未盈利，其实是不好谈估值的。但是有些公司持续常年亏损，毛利也迟迟没有转正，那么无疑就更加危险了。

　　

在盈利的企业里面，其实估值最高的反而是特斯拉，动态市盈率都上百倍了，但是魏建军说的肯定不是特斯拉。

　　

而造车公司，目前都已经上市，财报都是公开的，而且聘请的一般都是比较知名的会计事务所和审计机构。当然，恒大当年请的还是普华永道这样全球四大会计事务所之一呢，一样是财务造假的，这方面普通投资人很难看出来。

　　

不过，真的假不了，假的也真不了，整个汽车行业已经进入了白热化竞争了，如果真有魏建军说的这样企业，理论上撑不住一年内就会爆裂了，魏总完全可以不急。